公司动态  
 
2014年全球宏观经济展望
 
 
    华大宝灿荣昌研究室研判:伴随着美联储缩减QE的靴子落地,2013年即将划上句点,金融市场聚光灯下的主角--全球主要央行今年可谓忙翻天。展望2014年,各国央行货币政策分道扬镳,全球经济增长将稳健回升,并且维持在较低的通胀水平下。相对于过去几年的种种冲击,明年全球经济前景将更加平衡。
   
    【2014年全球经济增长预测】
   
    全球经济2014年预计将创下四年来的最快增速,美国将成为经济好转的主要推动力。华尔街几大知名投行经济学家表示,随着欧元区摆脱经济衰退,中国和其他新兴市场趋稳,2014年全球经济增速将加快至不低于3.4%,好于今年的不足3%。
   
    英国将是亮点,不过日本明年4月份提高消费税税率后,年中可能遭遇经济减速,影响市场人气。
   
    摩根士丹利驻伦敦联席首席全球经济学家Joachim Fels表示,全球经济增长迄今为止低于正常水平,明年的转变可能非常重要:向更健康、更安全、更加可持续的经济复苏过渡。
   
    世界经济向好应该利好股票,利空债券。如果经济好转提振公司对增长可持续性的信心,这将进一步提振需求,进而提高2014年打破近年来经济发展模式的可能性,经济增速最终将高于而非低于预估水平。
   
    海通证券看多明年美国经济前景,既有周期性原因,也有结构性原因。从私营部门消费增长,到企业部门盈利回升,到就业市场的持续改善,甚至到页岩气的开发等,都将给经济提供支撑。
   
    该机构预计全球GDP 增长率将从2013年的2.5% 提升至2014年的3.3%,这背后的主要推动力量是美国经济的稳健复苏,美国经济增速料将保持在2.5%的潜在水平之上;欧元区有望摆脱长达几年的衰退、实现增长;日本经济则继续受益于“安倍经济学”下的宽松政策;而新兴市场虽然或许会遭受到QE缩减的冲击波,但相比1997年,抵御金融风险能力将显著提高。
   
    今年美国房地产市场自底部回升,房价企稳反弹,销售出现回暖,夯实了美国经济复苏的基础。但是,伴随着QE的渐进式退出,美国房地产市场复苏或将放缓。
   
    巴克莱银行预计全球2014年GDP增速3.4%,2015年则为3.7%。该行在研报中指出,不确定性将消失,财政逆风将减弱,随着资产负债表修复,货币政策将产生牵引力。
   
    不同地区经济活力的分化将产生不一样的通胀趋势,美联储2014年进一步缩减刺激政策力度,但欧洲央行将维持更宽松政策姿态,日本央行将继续创纪录的量化宽松政策。这三大央行的目的是一致的,即拉高通胀率远离通缩困境。
   
    展望明年欧元区经济,德国经济超预期明显,显示复苏动能犹在;欧洲央行预计在不久的将来再次放松货币政策,流动性充裕;欧元区明年将面临的政治风险也已经大幅降低。该地区经济下行风险主要体现在信贷条件依然偏紧,和有可能成为新的不安定因素的法国经济。
   
    日本经济2014年将继续受益于宽松政策。由于日本在明年4月将上调消费税,居民会在未来1-2个季度提前消费。此外,安倍政府支出的扩张效应仍在,而在明年二季度后有机构认为这一效应将会消失。美联储缩减QE令日元贬值趋势或延续,这对于该国出口也会有一定改善效应。
   
    新兴市场则将经受冲击,一旦发达国家出现退出量化宽松政策,新兴市场仍可能是潜在的最大受害者。美联储月中宣布缩减QE后新兴市场货币应声下挫,尽管和美联储主席伯南克年中首次暗示可能开始缩减QE后的惨烈跌势相比逊色很多。
   
    流动性风险主要取决于以下三点因素:经常账户收支、存贷比、资本账户开放度。印度和印尼在亚洲经济体中情况最为不利,泰国形势也不乐观。
   
    中国仍具有许多优势,资本账户仍严格管制,国内存贷比偏低、央行有充足空间和能力调节国内流动性,经常账户盈余规模仍然可观。这些均意味着美联储退出QE 本身带给中国的流动性风险并不显著。
   
    随着美国2013 年经济复苏,美联储退出QE 开始被提上议事日程并最终于年底成真,中国央行也开始主导金融去杠杆。相对于美中的转向,欧洲央行仍明确表示欧洲离收缩流动性还有很长时间,努力地安抚市场对欧洲退出宽松的焦虑。
   
    由于复苏前景、杠杆环境和资金流向上的分化,各国央行的货币政策在2014年将开始明显脱钩,央行政策的同步周期宣告终结。政策分道扬镳对今后的市场走向、资金流向,甚至风险分布都会造成新的变数,为市场带来异常的波动。
   
    当然,从今年几大央行的货币政策调整来看,十分注重对经济下行风险的潜在影响。不管是美联储与经济数据和通胀率挂钩的前瞻指引也好,欧洲央行行长德拉吉11月为抗击通缩力排众议降息也好,前提都是保持经济增长的平衡。年底随着美联储政策沟通的明晰,金融市场动荡局面大为缓解,相信各国央行明年也会吸取今年的教训,通过与市场的有效沟通让“稳健”、“可持续”等字眼更多地出现在大众视野中。
   
 
<< 返回列表
   
首页 | 关于我们 | 产品介绍 | 最新动态 | 荣誉证书 | 企业文化 | 产品生产线 | 人才招聘 | 联系我们 | 邮件管理
Copyright 2008-2009 All rights reserved  乐帮网 闽ICP备05052200号